智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，日本通脹率小幅走高、出口回升，使日本央行在未來數(shù)月加息的計(jì)劃將得以保持，與此同時(shí)日本首相高市早苗正準(zhǔn)備出臺(tái)經(jīng)濟(jì)方案，以紓解民眾對(duì)不斷上漲的生活成本的怨聲。
日本總務(wù)省周五公布的數(shù)據(jù)顯示，扣除生鮮食品的消費(fèi)者價(jià)格同比上漲3%，住宿、車險(xiǎn)保費(fèi)和家用耐用品成本上漲對(duì)該指標(biāo)形成上行推力。數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值一致，上月漲幅為2.9%。
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消費(fèi)者價(jià)格已連續(xù)43個(gè)月達(dá)到或超過日本央行2%的目標(biāo)，為1992年以來最長周期。更貼近價(jià)格趨勢的一項(xiàng)指標(biāo)(剔除能源)從3%加速升至3.1%。
同時(shí)，日本出口額連續(xù)第二個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長，日元貶值有效提振了出口價(jià)值。然而，受關(guān)稅政策影響，對(duì)美出口貨運(yùn)量持續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。財(cái)務(wù)省報(bào)告稱，10月份以美元計(jì)價(jià)的出口同比增長3.6%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為增長1.1%;對(duì)美出口下降3.1%。
圖2
高市早苗將于周五晚些時(shí)候正式公布其首任經(jīng)濟(jì)方案。作為上月就任時(shí)承諾解決民生困境的延續(xù)，她將推出自新冠疫情以來規(guī)模最大的財(cái)政支出計(jì)劃——此舉不僅強(qiáng)化了其"擴(kuò)張性財(cái)政政策"的標(biāo)志性聲望，更向債券市場投資者群體釋放出明確信號(hào)：大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張將持續(xù)對(duì)債務(wù)融資成本形成壓力。
上述數(shù)據(jù)將支持市場普遍猜測，即日本央行將在12月或1月上調(diào)借貸成本。本周日元兌美元跌破157關(guān)口、創(chuàng)10個(gè)月新低，其再度走弱可能進(jìn)一步刺激通脹，為加息更添理由。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家木村太郎表示："日本10月通脹升溫表明，日本央行可能提前加息——除非政治因素從中作梗。企業(yè)正在本財(cái)年下半段上調(diào)家庭用品及休閑服務(wù)價(jià)格。"
日本通脹現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：住宿費(fèi)與車險(xiǎn)推升，能源與食品漲幅放緩
日本財(cái)政年度下半段自10月起正式開啟，鑒于企業(yè)通常選擇年中或年初進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，這一時(shí)期恰逢關(guān)鍵價(jià)格調(diào)整節(jié)點(diǎn)，因此成為觀察企業(yè)動(dòng)態(tài)的核心窗口期。
住宿費(fèi)用同比上漲8.5%與車險(xiǎn)保費(fèi)6.9%的增幅共同推動(dòng)價(jià)格指標(biāo)上行;而加工食品價(jià)格及能源成本漲幅的同步放緩，則對(duì)整體價(jià)格形成下行壓力。值得注意的是，電力與天然氣補(bǔ)貼政策直接拉低整體通脹率0.26個(gè)百分點(diǎn)，成為抑制通脹上行的重要政策工具。
大米價(jià)格——今年物價(jià)上漲的主要推手——同比上漲40.2%，在5月以101.7%的創(chuàng)紀(jì)錄增速見頂后再次回落。日本央行密切監(jiān)測以評(píng)估漲價(jià)可持續(xù)性的服務(wù)價(jià)格同比上漲1.6%，高于此前的1.4%。
日本央行預(yù)計(jì)，由于今年食品價(jià)格飆升、抬高了同比比較的基數(shù)，明年年初通脹將放緩至2%以下。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，日本主要食品企業(yè)本月計(jì)劃對(duì)143種商品提價(jià)，數(shù)量較上年減少58%。
此外，最新貿(mào)易數(shù)據(jù)在展現(xiàn)日本制造業(yè)強(qiáng)韌性的同時(shí)，也清晰暴露出關(guān)稅沖擊的負(fù)面影響——受15%關(guān)稅持續(xù)施壓影響，日本對(duì)美汽車出口同比下降7.5%，芯片制造設(shè)備出口更大幅萎縮49.6%。盡管7月達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議為出口商爭取到短暫喘息空間，但當(dāng)前關(guān)稅水平仍顯著高于去年同期。
值得注意的是，整體出口增長呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征：半導(dǎo)體及其他電子零部件成為核心增長引擎，其出貨量同比激增15.8%，有效對(duì)沖了傳統(tǒng)行業(yè)下滑壓力。
在周五經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之際，高市早苗正在對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激方案進(jìn)行最后潤色。此前本周早前公布的官方數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)在夏季季度出現(xiàn)六個(gè)季度以來的首次收縮，其中出口表現(xiàn)疲軟成為拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要因素之一。在此背景下，高市早苗計(jì)劃在方案中特別納入針對(duì)受美國關(guān)稅沖擊企業(yè)的專項(xiàng)扶持政策，以緩解外部貿(mào)易壓力對(duì)本土產(chǎn)業(yè)的沖擊。
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