融資難 小貸公司股權(quán)頻遭拋售

　　小貸公司一直面臨艱難的融資環(huán)境，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展又?jǐn)D壓了傳統(tǒng)小貸的生存空間，在此背景下，傳統(tǒng)小貸公司接連出現(xiàn)股權(quán)被“降價”出售的情況。

　　《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者注意到，近期市場上出現(xiàn)了多家小貸公司股權(quán)出售的信息。

　　2月10日，蓬萊市鑫源小貸（以下簡稱“鑫源小貸”）30%股權(quán)在掛牌轉(zhuǎn)讓失敗后，進(jìn)行第二次的降價轉(zhuǎn)讓；合眾人壽也在不久前發(fā)布公告稱，將持有的武漢小額信貸服務(wù)平臺股份有限公司（以下簡稱“武漢小貸”）49.3671%的股權(quán)，以1元的價格轉(zhuǎn)讓給中發(fā)集團(tuán)。

　　此外，持有10家小貸公司股權(quán)的北京小額貸款投資管理有限公司，也在近期將北京京融小額貸款有限公司、北京農(nóng)投順通小額貸款股份有限公司的全部股份轉(zhuǎn)讓。

　　對于近期出現(xiàn)的小貸公司股權(quán)拋售的原因，記者采訪的多位從業(yè)者和專家分析認(rèn)為，主要原因是傳統(tǒng)小貸的融資環(huán)境難、發(fā)展前景堪憂，此外小貸公司也面臨經(jīng)濟(jì)下行的影響。北京市網(wǎng)絡(luò)法學(xué)研究會副秘書長車寧對記者表示，“小貸公司的用戶相比銀行等機(jī)構(gòu)的用戶，更容易受到經(jīng)濟(jì)下行的沖擊�！�

　　中國小額信貸聯(lián)盟常務(wù)副理事長白澄宇對記者表示，“小貸公司在面臨此前的困境之外，近期的疫情影響也讓行業(yè)雪上加霜�！�

　　降價、打折出售

　　“資金渠道斷開的影響是最大的，現(xiàn)在小貸公司不能吸收公眾存款，只貸不存，又無法加杠桿或幾乎只有很低的杠桿數(shù)，僅靠股東方的資金不能滿足放貸的需求。”某吉林小貸行業(yè)從業(yè)者對記者表示，“業(yè)務(wù)不好做，借貸糾紛增多的情況下，小貸股權(quán)轉(zhuǎn)讓行情并不好。”

　　從目前可知的小貸公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓案也可見，交易情況并不樂觀。

　　2月10日，山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌信息顯示，鑫源小貸30%國有股權(quán)在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌，轉(zhuǎn)讓底價887.32萬元，轉(zhuǎn)讓方為山東黃金(600547,股吧)金創(chuàng)集團(tuán)有限公司。

　　記者注意到，山東黃金金創(chuàng)為鑫源小貸的國企股東，持有鑫源小貸30%股權(quán)。而在2019年6月，鑫源小貸首次在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓30%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價為1267.60萬元，時隔半年后，以降價30%的，底價887.32萬元再次掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　公開信息顯示，鑫源小貸成立于2010年10月，注冊資本5200萬元，在蓬萊市區(qū)域內(nèi)辦理各項小額貸款、開展小企業(yè)發(fā)展、管理、財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)。截至2019年5月31日，鑫源小貸資產(chǎn)總額為4530.95萬元，所有者權(quán)益4468.22萬元。同年1至5月實現(xiàn)營收56.09萬元，凈利潤25.42萬元。

　　在鑫源小貸的轉(zhuǎn)讓條件中，標(biāo)明“意向受讓方須承諾，受讓股權(quán)后標(biāo)的企業(yè)繼續(xù)承接原有的債權(quán)債務(wù)及或有負(fù)債”。

　　接近鑫源小貸人士告訴記者，出于自身發(fā)展考慮，公司暫停了部分業(yè)務(wù)，目前還沒有新股東接洽。對于未來股權(quán)轉(zhuǎn)讓后業(yè)務(wù)如何開展，還要看新進(jìn)股東意愿，以及監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)的意見�！澳壳罢�策上對發(fā)展較好的小貸公司是鼓勵的，有各種政策利好，但對于發(fā)展情況一般的小貸公司，限制條件也比較多�！�

　　事實上，對小貸公司來說，經(jīng)營情況不好，未來產(chǎn)生退市等問題，損失最終是由股東來承擔(dān)。

　　融資無望

　　綜合多位行業(yè)人士觀點認(rèn)為，公司經(jīng)營不善出現(xiàn)虧損、經(jīng)濟(jì)下行借貸糾紛增加等都是小貸公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的表層原因，更深層的原因是傳統(tǒng)小貸行業(yè)融資渠道難，業(yè)務(wù)受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊，行業(yè)進(jìn)入下行區(qū)間。

　　車寧對記者表示，主營業(yè)務(wù)為非小貸業(yè)務(wù)的國企或上市公司，在持有小貸公司股份時，更多是策略上的安排，并未就小貸業(yè)務(wù)或場景的深度聯(lián)系生態(tài)的整合，當(dāng)小貸公司的經(jīng)營影響到了財務(wù)表示，就會選擇在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)出售掉股份，這種情況在去年就已經(jīng)出現(xiàn)了。

　　此外，小貸行業(yè)也出現(xiàn)了向頭部集中的趨勢，銀行系消金公司和信用卡中心加入競爭，競爭加劇，監(jiān)管加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險下小貸行業(yè)也逐漸暴露了風(fēng)險。

　　“回款難資產(chǎn)質(zhì)量下降，或者監(jiān)管政策等因素，對小貸公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓有影響，但不是根本原因，更主要的原因是經(jīng)濟(jì)下行下，小貸業(yè)務(wù)比較難以開展，小貸公司的政策走向和前景也不明朗，股東們持幣觀望的行為可以理解�！敝�名小貸專家嵇少峰對記者表示，“小貸行業(yè)融資環(huán)境難，銀行基本上就是不放款了。”

　　據(jù)記者了解，傳統(tǒng)小貸定位為非金融企業(yè)，難以進(jìn)入金融同業(yè)市場，且不得吸收公眾存款。此外，在政策要求下，小貸公司融資杠桿率非常低，此前多以銀行信貸資金為主。但在2017年后，銀行業(yè)向小貸公司的放款收緊后，后者幾乎無法從銀行獲得任何資金。

　　對傳統(tǒng)小貸公司來說，可以選擇的融資渠道就僅有發(fā)債、上市兩個方式了，但小貸公司在A股上市無望，除少數(shù)轉(zhuǎn)向港股外，大多數(shù)只能選擇在新三板上市融資。然而隨著類金融企業(yè)掛牌新三板被叫停，股轉(zhuǎn)公司又嚴(yán)格限制了此類企業(yè)的融資，已掛牌小貸公司通過新三板渠道融資難度加大。

　　截至目前已有多家掛牌小貸公司陸續(xù)選擇終止股票掛牌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，已有10余家小貸公司終止掛牌，包括佳和小貸、三花小貸、中興農(nóng)貸、通源小貸、順泰農(nóng)貸、元豐小貸、昌信農(nóng)貸、匯邦小貸、永豐小貸、金長城、鑫盛小貸、和信科貸、日升昌等。

　　實際上，監(jiān)管層在近期也發(fā)文通過提高小貸公司的杠桿以支持中心企業(yè)的發(fā)展。近期，廣東省地方金融監(jiān)督管理局等多部門正式聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)金融服務(wù)支持疫情防控促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的意見》，適度放寬小貸公司的融資杠桿，積極參與疫情防控的小貸公司，融資余額可放寬至不超過凈資產(chǎn)的5倍，單戶貸款余額上限上調(diào)為不超過注冊資本的5%且不超過1000萬元。

　　小貸公司數(shù)量持續(xù)減少。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，截至2019年9月末，全國共有小貸公司7680家，貸款余額共計9288億元。而2018年末，小貸公司為8133家。