廣東放寬小貸杠桿至5倍，監(jiān)管指標(biāo)有調(diào)整？專家：別誤解

　　小貸公司的地方監(jiān)管指標(biāo)有了新調(diào)整？！陳文告訴記者，整體而言，“粵中小企業(yè)18條”的實(shí)際價(jià)值有限。

　　新京報(bào)訊（記者 黃鑫宇）2月13日，廣東省金融監(jiān)管局等五部門發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)金融服務(wù)支持疫情防控促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的意見》（下稱“粵中小企業(yè)18條”）。在該項(xiàng)意見中，記者注意到，廣東將適度放寬優(yōu)秀小貸公司的融資杠桿，從2倍提高到5倍；單戶貸款余額上限，上調(diào)為不超過注冊資本金的5%。同時(shí)，廣東省金融監(jiān)管局表示，將提高國有控股小貸公司、融資擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)的不良貸款容忍度，支持其在疫情防控中發(fā)揮更大作用。

　　在《非存款類放貸組織條例》未正式出臺前，“粵中小企業(yè)18條”對于小貸公司要求上的變化，是否意味著地方監(jiān)管指標(biāo)，出現(xiàn)了調(diào)整？記者就此采訪西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文。他告訴記者，“粵中小企業(yè)18條”對小貸公司單筆貸款上限的計(jì)算口徑從原來的“資本凈額”調(diào)整為“注冊資本金”。但整體就杠桿率等比較重要的監(jiān)管指標(biāo)而言，“粵中小企業(yè)18條”的實(shí)際價(jià)值有限。

　　杠桿率放寬的實(shí)際價(jià)值有限

　　“粵中小企業(yè)18條”規(guī)定，對于各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)優(yōu)良、積極參與疫情防控的小貸公司，經(jīng)廣東省地方金融監(jiān)管局批準(zhǔn)，其融資余額可放寬至不超過凈資產(chǎn)的5倍。

　　其中，通過銀行、小額再貸款公司及法人股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資方式融入資金的余額，放寬至不超過凈資產(chǎn)的2倍；而通過在滬深交易所發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化融資工具融入資金的余額，放寬至不超過凈資產(chǎn)的3倍。

　　記者查閱2012年2月3日出臺的《廣東省小額貸款公司管理辦法（試行）》（下稱“2012年廣東版管理辦法”）看到，廣東小貸公司的主要資金來源包括兩類，一是股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金；二是從不超過2個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入的資金，余額不得超過公司資本凈額的50%。此項(xiàng)要求與2008年5月8日銀監(jiān)會(huì)、央行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（即“銀監(jiān)會(huì)2008年23號文”），保持一致。

　　據(jù)陳文介紹，按照“銀監(jiān)會(huì)2008年23號文”的規(guī)定，小貸公司的非標(biāo)準(zhǔn)化融資杠杠率只有1.5倍。但是到了地方出臺各自細(xì)則的時(shí)候，“大多地方金融辦實(shí)際上都放寬了杠杠，一般放大到2到3倍，尤其是對于網(wǎng)絡(luò)小貸�！�

　　根據(jù)中信產(chǎn)業(yè)基金旗下的麻袋理財(cái)研究院的統(tǒng)計(jì)，各地小貸公司的平均杠桿率是1.5倍到2倍；最高為湖南省的3倍，最低是上海市的0.5倍；2012年重慶曾率先放開杠桿率限制，提高到2.3倍。

　　另一面，發(fā)行資產(chǎn)證券化等融資產(chǎn)品，則原本屬于小貸公司表外的融資項(xiàng)目。但在2017年12月11日，銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作小組辦公室發(fā)布《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治實(shí)施方案》（即“56號文”）之后，這個(gè)局面被改變。即，網(wǎng)絡(luò)小貸公司過去依賴資產(chǎn)證券化等方式來放大杠桿的行為，被監(jiān)管所禁止。

　　根據(jù)“56號文”，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金，應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行。據(jù)零壹研究院院長于百程當(dāng)時(shí)的介紹，網(wǎng)絡(luò)小貸公司資產(chǎn)證券化融資總額與資本凈額的比例，被要求在3倍以內(nèi)。

　　所以，小貸公司“杠杠提升主要還是體現(xiàn)在非標(biāo)準(zhǔn)化融資方面，例如私募債、金交所產(chǎn)品等，但當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)是小貸資產(chǎn)并不好賣�！标愇慕忉尩�。

　　此外，據(jù)陳文的觀察，小貸公司目前的標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道，也很難突破�！鞍础�56文’等監(jiān)管文件要求，ABS回到表內(nèi)，已經(jīng)是嚴(yán)監(jiān)管了。而且小貸公司發(fā)ABS之類的，都需要證監(jiān)會(huì)來批。如果證監(jiān)會(huì)不予許可，這個(gè)杠桿額度就很難實(shí)現(xiàn)”。

　　因此，在他看來，廣東放寬小貸公司杠桿率的實(shí)際價(jià)值有限�！啊�銀監(jiān)會(huì)2008年23號文’的杠杠約束仍然有效，這方面如果有突破，必須是中央政策的支持，否則地方給出的杠杠實(shí)際落地難度較大�！�

　　而“粵中小企業(yè)18條”總體提出的“杠桿放寬至5倍”，嚴(yán)格來說，并非廣東首次提出，這一變化可以追溯到2019年的4月。

　　2019年4月18日，新京報(bào)記者從參與網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)征求意見討論的多方機(jī)構(gòu)人士處曾獲悉，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小貸公司，融資余額原則上不得超過其凈資產(chǎn)的5倍。

　　7個(gè)月后，即2019年11月26日，互金整治領(lǐng)導(dǎo)小組和網(wǎng)貸整治領(lǐng)導(dǎo)小組聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（即“83號文”）流出，網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型小貸的方案落地。其中，“83號文”提出對因轉(zhuǎn)型新設(shè)的小貸公司融資杠桿將放寬至5倍。

　　單筆貸款上限計(jì)算口徑由“資本凈額”調(diào)整為“注冊資本金”，有內(nèi)因

　　根據(jù)“粵中小企業(yè)18條”的要求，被適度放寬融資杠桿率的廣東籍優(yōu)秀小貸公司，單戶貸款余額上限，上調(diào)為不超過注冊資本金的5%且不超過1000萬元。

　　但在“粵中小企業(yè)18條”出臺的8年前，即“2012年廣東版管理辦法”中對同一借款人的貸款余額即有要求，不得超過小貸公司資本凈額的5%，且貸款余額上限為500萬元。單就該百分比而言，與“銀監(jiān)會(huì)2008年23號文”的規(guī)定，保持一致。

　　記者注意到，“粵中小企業(yè)18條”的調(diào)整，主要體現(xiàn)在單筆貸款上限的計(jì)算口徑，由原來的“資本凈額”改為“注冊資本金”。

　　關(guān)于口徑的變化，陳文認(rèn)為“資本凈額是所有者權(quán)益，歷年利潤如果增加了，都會(huì)使得資本凈額提升，反之就會(huì)下降。但注冊資本相對恒定、變化不大。目前，國內(nèi)的一些小貸公司處于虧損的狀態(tài)，如果按資本凈額5%算的話，會(huì)影響單戶貸款余額的放貸量�！�

　　來自中國小額信貸聯(lián)盟官網(wǎng)信息，當(dāng)下受疫情影響的不只是中小微企業(yè)，亦包括了一部分小貸業(yè)者。

　　2月10日，中國小額信貸聯(lián)盟在線舉辦了疫情對小貸行業(yè)影響分析研討會(huì)。會(huì)上，小貸機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人談到行業(yè)目前出現(xiàn)的一些現(xiàn)實(shí)問題，例如，在無法開展新業(yè)務(wù)的情況下，仍須支付融資所產(chǎn)生的利息與經(jīng)營支出，小貸公司運(yùn)營壓力加大；此外，疫情之下小貸行業(yè)正常的收放貸等業(yè)務(wù)，亦受到了間接影響。